2023.05.19

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导读：一季度，12家存储芯片上市公司的营业收入平均下降180%，降速远高于净利润变化幅度，体现需求极其低迷。

作者 |第一财经 魏中原

存储芯片市场的库存与价格拐点受到行业高度关注。

5月19日，A股场内资金高低切换动作明显，中特估概念股逐级走弱、AI概念股陷入调整，芯片板块全天强势。其中存储芯片概念板块涨幅居前，恒烁股份（688416.SH）封板，涨19.99%，朗科科技（300042.SZ）上涨18.11%，德明利（001309.SZ）涨停，聚辰股份（688134.SH）、东芯股份（688110.SH）等个股跟涨。

消息面来看，市场传闻存储芯片大厂价格见底、库存改善明显，刺激了资金情绪。据Digitime报道，继长江存储传出将调涨NAND产品价格后，有消息指出韩国三星电子、SK海力士也将跟进，涨幅预计在3%~5%。而据《韩国经济日报》报道，SK海力士正准备启动高达5000亿韩元（约3.73亿美元）的筹资计划，以更好地应对后续的半导体市场复苏。

龙头企业的动作往往具有风向标作用，备受高库存困扰、需求低迷的存储芯片板块，已经到底了吗？

对于本周存储芯片板块的活跃表现，市场分析认为，一方面，龙头发出涨价信号，预示价格止跌反转，存储行业最差的时期可能已经过去。另外，半导体周期演绎至今，以存储为代表的细分赛道经历了较长时间下跌，供需关系改善预期叠加估值性价比，成为存量资金博弈重点。

某国内存储芯片上市公司相关人士接受第一财经记者采访时表示，“相比友商，我们的库存还算健康，但由于下游今年终端市场景气度太差，库存同比环比都是增长。”上述人士对记者说，“二季度的需求相比一季度稍有好转，有一定复苏迹象”。

此前，江波龙（301308.SZ）回应第一财经称，公司目前还处于去库存的阶段，一季度业绩不理想主要还是半导体的下行周期和存货跌价计提导致。当被问及国外存储芯片大厂减产对公司有何影响时，公司表示国外大厂减产，对国内存储芯片来说是利好。

兆易创新（603986.SH）在最近一期机构调研中表示，目前看大存储趋于降价周期的底部，同时随着库存去化的有效达成，SoC也在逐渐恢复生产和供应，这两个方面都有助于NOR Flash价格的企稳。当然价格体系是一个动态发展、由供求关系和市场博弈共同产生的一个结果，公司要做的是去积极应对，不做过多的预判。

2020年~2021年，疫情催生的云办公直接拉动存储芯片产品需求大幅上涨，也大幅透支了PC、笔记本电脑等消费电子的远期需求，导致半导体周期下行期内，供需矛盾突出。去年以来，受消费电子景气度低迷，DRAM、NAND等存储产品价格出现“断崖式”下跌，需求降至冰点。

根据Canalys的调查，2023年Q1，全球个人电脑出货量同比下降33%至5400万台。分类别看，笔记本电脑的出货量同比大幅下降34%至4180万台；台式机降幅稍缓，同比下降28%至1210万台，可见需求降幅十分明显。

受需求低迷影响，全球最大的存储芯片制造商三星电子的一季度业绩创下14年以来最低，公司不得不削减产能至“有意义的水平”，以推动全球存储芯片供需恢复平衡。财报显示，三星电子半导体业务第一季度亏损4.58万亿韩元（折合人民币约236亿元），2022年同期该业务实现8.45万亿韩元的利润。

A股方面，第一财经记者梳理了存储芯片板块的主要上市公司，包括兆易创新、佰维存储（688525.SH）、北京君正（300233.SZ）、东芯股份、江波龙、朗科科技、普冉股份（688766.SH）、德明利、紫光国微（002049.SZ）、澜起科技（688008.SH）、聚辰股份和雅创电子（301099.SZ）。

一季度，上述12家公司的营业收入同比增速均值、中位数分别为-180%、-85.84%，归母净利润同比增速均值、中位数分别为-23.26%、-26.5%，营业收入下滑速度远高于净利润下滑幅度，显示需求十分低迷。

花旗集团最新发布研究报告称，虽然其仍对芯片产业持保守看法，但某些迹象显示，可以乐观看待后续半导体市场，包括PC销售趋稳、人工智能（AI）需求大涨，以及手机市场逐步回暖。

微信编辑| 小七